現貨黃金和期貨黃金是黃金投資市場中的雙子星，他們既有很多相同的地方，也有不少的區別，那麼到底期貨黃金和現貨黃金的關係是什麼？又是由什麼決定的呢?
媒體上通常的說法是倫敦是全球最大的黃金市場。一分析黃金價格，言必稱。實際上，倫敦金(LOCO LONDON GOLD)不是黃金價格的發源地。黃金價格的決定力量是COMEX和CBOT的黃金期貨。
每天晚上北京時間9點20到淩晨2點15分(夏天的半年提前一小時，因為美國的夏時制)的COMEX/CBOT黃金期貨市場佔有最大的交易量和最好的流動性。對於任何一種金融產品，都是交易量為王，交易量大的市場，就是主導市場，就有所謂“定價權”。
在亞洲時間，是東京商品交易所的日元金期貨在決定黃金價格，然後是幾個小時的倫敦市場，接下去是紐約市場。從價格波動幅度來說，COMEX/CBOT的黃金期貨決定了約70%-80%的價格波幅，TOCOM決定了約10-15%的價格波幅，剩下的價格波動發生來東京和紐約的夾縫時間裡-即倫敦市場。筆者一貫認為，就價格波動而言，可以忽略倫敦市場;分析黃金價格，要盯住COMEX/CBOT黃金期貨，盯著倫敦金是緣木求魚。
倫敦金這種現貨金價格和COMEX/CBOT黃金期貨價格的關係如下：
現貨價×(1+黃金掉期率×期貨到期天數/365)=遠期(期貨)價，
期貨價-現貨價=EFP(ExchangeforPhysical，期貨換現貨價差)；
在現實世界裡，EFP在經紀行那裡有直接的報價，用不著計算，並且EFP本身也可以交易。當一個客戶向做市商問價買賣黃金時候，他第一眼看一下 COMEX/CBOT期貨價，假設是627.5，然後第二眼看一下EFP，假設是2.5，他就報現貨倫敦金價格為625(627.5-2.5=625)，這就是倫敦金價格的起源。大家可以看出，所謂黃金市場實際是一個期貨驅動的市場。
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