關鍵字：黃金仍有利多因素

黃金市場維持震盪狀態，市場認為黃金市場的意外還未結束，市場預測未來金價將有可能到達千六美元，目前黃金市場仍有多種利多因素來延續當前的漲勢。

在今年這波暴漲之前，黃金市場的上限一直在1365美元/盎司左右，這是一個多年都未曾突破的阻力水準。阻力水準一旦被突破，往往會變成支撐水準，這也就意味著，黃金市場目前的下行支撐在1365美元/盎司左右。

金價回落至該支撐水準也並非完全不可能。當然，更可能的下行支撐區域在1400至1450美元/盎司間。VanEck表示，在此前暴漲後，黃金的整個修正過程可能會持續到年底。眼下引起黃金市場修正的因素都只是暫時的，從今年金價的表現來看，其上行不再有突破才是會令人意外的。

展望十月，黃金存在一些潛在的利多因素；首先，全球政治環境的不確定性仍在持續，美國眾議院就是否正式對特朗普啟動彈劾調查的進展將令風險資產承壓，此外，英國脫歐的最終期限定於10月底，是否進行“無協議脫歐”還是延長最終期限前景仍不明確。

其次，雖然有所回升，但全球利率仍在較低水準，我們估計全球約有超過80%的主權債以負實際利率交易，低利率甚至負利率將降低持有黃金的機會成本。最後，美國股市處在記錄高位，而從歷史上看，美股最大的幾次回調都出現在十月。但仍然強勁的美元和下降的印度的黃金消費需求可能會給予黃金一些阻力。全球央行的貨幣政策仍在影響黃金的表現，全球越來越多的央行加入到了降息或擴大量化寬鬆手段的行列。

由於風險仍然偏向上行，黃金價格將會延續升勢，而這一輪升勢的推力將來自散戶投資者。分析師表示，雖然已經升至六年多來的最高水準，但是黃金價格依然會從避險買盤中獲益。黃金均價今年四季度有望達到每盎司1510美元，明年四季度更將升至每盎司1570美元。

隨著央行降息和全球經濟增速放緩推動了黃金的避險需求，金價今年迄今已經累計飆升16%。投資者仍在繼續增持黃金上市交易基金(ETF)，此類資產的持有量現已逼近2012年創下的歷史最高紀錄水準。“雖然黃金ETF持倉量和戰術投資已經達到接近歷史紀錄的高點，但是我們認為接下來散戶需求真的會推動金價走出下一輪漲勢，在作出下一步買入黃金舉動前，散戶投資者所需要的只是央行進一步降息和一定程度的股市疲軟得到證實。2020年的黃金下一輪升勢市將由散戶需求主導”。