关键词：黄金价格预期上调

全球降息周期来临，黄金破位让部分投资者十分兴奋，众多黄金投资产品的价格创下新高，同时部分投资机构将对黄金下半年的价格预期做出上调，金价将进一步受到刺激。

大多数新兴市场货币计价的黄金价格都远高于历史高点，而且自2015年末以美元计价的黄金价格触底以来一直如此。以英镑和加元计价的黄金价格距离历史高位已不到3%，以日元计价不到5%。美元计价黄金是最后几种未创新高的主要货币的其中之一。

分析师表示，这表明并非是黄金在上涨，而是世界各地的法定货币在慢慢消亡；与其他货币不同的是，美元代表了对法定货币制度的信念，换句话说，是对中央银行能力的信心。而从非美货币计价的黄金走势可以看出，问题未必是黄金是否恢复牛市，而是美元的长期熊市是否会恶化。这个问题很大程度上取决于今年夏季欧元的表现。

分析师们表示，由于在英国脱欧困局面前欧洲央行鸽派政策立场所能发挥的作用会相形见绌，英镑兑欧元汇率将会跌至2017年来不曾有过的水平；据摩根大通预测，英镑到年底有可能跌至0.92英镑兑换1欧元，相比当前贬值约3%，并创出21个月来的最低纪录。针对英镑的这种悲观情绪现已开始在期权市场行情中有所体现，英镑看跌期权相对于看涨期权的成本溢价已经上行逼近4月份以来的最高水平。

伴随来自首相地位角逐和10月脱欧大限的日益加大的压力，英镑兑欧元汇率本季度以来已大幅下挫。这种跌势反映出了投资者对英国央行在经济形势发展与预期一致情况下可能不得不上调利率的政策立场的疑虑。事实上，当此全球经济势能减缓之际，市场行情反映出的，反倒是英国央行明年降息的可能。

由于美联储偏鸽，美元贬值以及不确定的宏观经济前景，都增加了黄金的吸引力，黄金升至该行未来半年的首选大宗商品；分析师表示，实际收益率接近于零将减少对美元资产的需求，并可能增加对黄金的需求。

预计美联储7月降息50个基点，相当于10年期TIPS实际收益率降至年底的0.2％，如果美联储提供的宽松政策超出预期，将进一步下行。